ARR 3亿美元的Kimi，为什么还在追着投资人要钱？

月之暗面因算力限制暂停接受新用户，同时以保密形式启动港股IPO流程。公司通过稀疏MoE等技术优化模型，但仍面临高昂的算力成本。Kimi试图将部分推理任务交给第三方云厂商，以降低自身负担。随着收入增长，模型迭代所需的资本投入也在增加，形成了一种独特的商业模式循环。