智谱与MiniMax专家纪要：ARR爆发式增长，国产算力商业化提速

智谱AI与MiniMax的MaaS业务快速增长，毛利率显著提升。智谱ARR达16-20亿美金，毛利率转正至26.5%；MiniMax ARR达8亿美金，收入结构向MaaS转型。模型演进聚焦于Coding、Agent及Cowork模式，强化自进化与长任务能力。头部客户效应明显，高质量用户贡献大部分ARR。