Anthropic，到底值不值1.5万亿美元？

1.5万亿美元估值是神话还是泡沫？Anthropic提交IPO文件，揭开AI巨头残酷的财务真相：85%高毛利背后是半年97亿美元研发吞噬。报表轻资产不等于资本需求轻，真正的护城河不在模型领先，而在客户替换成本与单位经济性能否跑赢算力折旧。别只看融资狂欢，搞懂剩余收益模型，才能看清你的公司是否正被AI重构定价权。